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2．从交易型市场走向配置型市场的路径回顾1980年代后美国股市变迁的制度改革路径。在1980年代之后美国机构投资者进入快速发展阶段，在1980年初美国证券市场中机构投资者持股占比约32%，但在2000年这一比例已经提升至48%，目前占比约89.6%。1980年之后，美国机构投资者的迅速发展主要源于两方面变化：首先，美国从1981-2000年持续的慢牛市为培育机构投资者创造了良好条件；其次，以401（K）为代表的美国养老金制度推动了美国机构投资者的发展壮大。美国在1974、1978年陆续推出个人退休金账户（即IRAs计划）以及401（K）计划，以IRAs和401（K）为代表的私人养老金，成为了美国共同基金和资本市场最主要的资金来源，其长期稳定的资金推动了资本市场的稳定健康发展。自1981年起，美国的养老金体系便开始向资本市场“开闸放水”，个人养老金账户是美国共同基金最重要的资金来源，其不仅仅推动了美国机构投资者的发展，也推动了居民大类资产配置向证券市场转移。对比海外居民大类资产配置结构，2016年美国居民资产中股票占比32%，而我国仅3%，而房地产在美国居民资产中占比30%，我国占了65%。除投资者结构的变化以外，美国80年代高新技术产业和新兴服务业的兴起，也推动了股市直接融资占比的提升。在1970-1986年美国直接融资占比平均仅35%，1986年后直接融资占比提升至50%左右。从IPO角度来看，1980年至1999年，信息技术、金融、可选消费中的企业IPO数量位列所有行业前三，分别为278、187、181家，详见《策略专题-金融：直接融资支持产业升级——当前中国对比1980年代美国系列（2）-20180524》。
而非中标企业受影响也在进行降价。如 “4+7”竞价中，阿斯利康的吉非替尼片（250mg×10片）以547元中选，降幅为76%。竞标失利的齐鲁制药开始在非带量采购地方的价格猛降，浙江、黑龙江、陕西省等省集采部门纷纷发布公告，称经企业主动申请，齐鲁的吉非替尼片（规格：0.25g×10片）价格至498元/盒，此价格比阿斯利康的中标价还低了49元。
如果不是身穿褪色军装，戴着别有五角星的帽子，坐在重庆市合川区人民医院病房里的九旬老翁蒋诚，看上去只是一个再普通不过的农村老人。60岁以前，蒋诚也确实很普通。他是合川区隆兴镇广福村村民，长期务农、修路、当临时工……直到1988年，一份迟来的立功喜报将他“曝光”：因在上甘岭战役中立下战功，蒋诚竟是共和国一等功获得者。
苹果是在包括中国厂家在内的全球生产厂商的激烈竞争中脱颖而出的。随着这些厂家竞争力的不断增强，苹果的创新也在不断上升。这个过程中有学习、有借鉴、有超越。有苹果超越别的厂商，同样有别的厂商超越苹果。即使是在苹果的优势——集成能力方面，它也遇到了强劲的竞争对手。中国集成技术已有很多突破，比如在双摄像头、三摄像头、屏下指纹等方面，已经超越苹果成为先行者。
F回忆，负责环聊的技术负责人当时对这个功能很是骄傲，但当时他更多是感到费解。他不知道具体场景是什么，感觉更像是一种工程师的炫技。“还没让普通用户弄清楚环聊的用法，他们却已经开始开发帮助残疾人用户的功能。”他回忆道。“典型的Google。”03
做了这件事后，会议上大家讨论得很厉害，我很长时间都不常看到VP以上的高管在会上争论得这么激烈。一般其他会议大家说话比较委婉、克制。虽然吵，但大家还是利益共同体，共同面对挑战、共同制定目标的氛围已经形成了。提问：你提到讨论非常激烈，有没有印象最深刻的一次？
